LED中小企业融资新渠道解析

LED中小企业融资新渠道解析 2013年12月16日,国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》。决定发布后,扩大试点至全国的条件已经具备,凡是在境内注册的、符合挂牌条件的股份公司。均可以经主办卷商推荐申请在全国股份转让系统挂牌转让。挂牌公司不再受高新园区限制,不受所有制的限制,也不限于高新技术企业。  Top1、LED中下企业登陆新三板的背景  LED产业整合趋势下资金链成为企业发展命脉  深圳市钧多立,这个曾经风光一时、得到过许多荣誉的知名品牌,在2011年,其集团董事长却举家跑路,从此销声匿迹。然而,在钧多立倒闭还没有一年之际,无独有偶的是,同样是深圳LED企业,2012年,愿景光电也宣布破产,公司老板不知所终。2013年深圳亿光等应声倒下,在这里我们对这些倒闭的企业就不去赘述了。这些企业部分是亿元级别的厂家,只这几家企业,虽然是管中窥豹,但却具有代表性,对LED整个行业的目前处境、发展态势以及以后的前景来说,就可见一斑了。一个公司就是一台机器,要想让它正常、持续的运转,就需要源源不断的给它提供动力,而资金就是驱使着这台机器走下去而且走得远所必不可少的油。纵观上述企业,探其根底,虽然有各种各样的原因交织在一起导致倒闭,但是不难看出,真正的死穴还是在于资金链的断链。  特别需要提出的是,这些中小型企业的三角债非常严重,这种连环债可以说是LED行业很普遍的现象。对于中小型企业而言,它们的资金不是很雄厚,这是不言自明的。我们来举个简单的例子,这些中小型企业,它们在跟LED上游企业购买原材料的时候,因为没有一次性付款的能力,它们采取的策略通常都是进行赊账,当它们把产品生产出来,就急于想销售,而客户对于质量方面的担忧,往往实行的是阶段性的付款(据了解,2013年新春伊始,广东省质监局在抽查的23批次自镇流LED中,检验不合格17批次,不合格率高达73.9.5月中旬,成都市质量技术监督局抽查了13家企业生产的LED相关产品,其中,LED照明产品11个批次,实物质量合格率81.8;LED显示产品2个批次,实物质量合格率仅为50.)从这些数据来看,终端应用客户对产品的信任度可想而知了。用户要使用一段时间才会付款或产品质量出现问题导致变成死账,这些都非常危险,因为公司一旦没有按时把债追收回,欠原材料供应商的款不能及时还清,结果就造成企业资金周转不灵,付不起工资,资不抵债,原材料供应断裂,企业自然很快就走进了死胡同。其实在整个LED原材料供应链上也基本如此,资金都是环环相扣,牵一发而动全身,只要一家企业落水,就会产生连锁效应。  市场大环境不景气,拖欠货款、坏账死账呆账层出不穷,而中小企业融资困难,往往容易面临三角债、资金链断裂等困境,但仅仅依靠政府或融资机构根本满足不了需求;  鉴于种种原因,所以中小企业规模小,实力不足,资金实力和融资能力有限,承受风险的能力弱。只有把自己的钱变成大家的钱,才能降低风险;  LED企业在创业板与中小板上市艰难险阻  上市困难,新三板受国家重视,被视为中国纳斯达克,同时也是真正的中国版创业板。去年底IPO改革,股票发行开始从核准制向注册制过渡,消息传出后,创业板遭遇洗版。IPO如此艰难,很多企业选择曲线救国,选择适合自己的融资方式,不管是主板、创业板还是中小企业板,门槛都相对较高,而新三板可以解决企业暂时上不去IPO的难题,加上,在IPO新政发布前,IPO的暂停时间了长达13个月,很多企业都耗不起,因此去年包括LED企业在内的诸多企业都选择退一步海阔天空,退到新三板。  不容乐观的是,依然有上百家企业还在排队上市,那么LED这个盈利堪忧的行业上市难度是否会加大?在首批公布的83家过会企业中,已过会的LED企业只有3家,分别为深圳市艾比森光电股份有限公司、木林森股份有限公司、广东金莱特电器股份有限公司。值得注意的是,有一个细微的差别是,只有艾比森光电冲刺创业板,木林森和金莱特均冲刺的是中小板。和往年相比,从排队企业的行业分布来看,LED企业没有处于疯狂的状态。尽管经历IPO堰塞湖之后,IPO的大门已向LED企业打开,但上市前景依然堪忧,不是那么乐观。  LED企业新三板上市利大于弊适合融资  众多企业对新三板趋之若鹜,自然是因为挂牌之后可以带来诸多利处。  首先,可以增强股份流动性,提升公司的整体估值水平。  第二,可以便利融资,促进公司发展。挂牌公司在新三板挂牌同时或挂牌后,可以进行股票发行。截至2014年2月28日,新三板市场已有116家挂牌公司累计实施139次股票发行,平均市盈率为23.77倍。挂牌有利于企业债权融资。沪深交易所推出中小企业私募债业务后,已有中海阳等8家公司完成了私募债的发行,总计金额2.3亿元。  第三,在新三板挂牌,为公司后续资本运作打下基础。新三板就像一个热身场所,对公司今后进入创业板、中小板上市起到了热身作用,缩短上市进程。2009年至今有久其软件、北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇、博晖创新、东土科技、安控科技等八家企业完成转板,进入中小企业板和创业板。此外,海鑫科金、合纵科技、康斯特、双杰电气等公司已暂停新三板报价,正在等候发审委审核。  第四,可以增强宣传效应、提升品牌形象。  第五,挂牌公司可借助新三板市场,通过兼并收购、资产重组等方式加速发展、壮大规模。例如2010年,九恒星定向发行450万股,购买深圳思凯公司100的股权,目前企业年度净利润已超过3000万元。  此外,企业在新三板挂牌,当地政府一般会对此提供财政补贴,补贴幅度由几十万至几百万,极大地降低了企业的改制成本和挂牌成本。政府补贴力度大的地区,园区企业基本可以实现零成本改制和挂牌。  当然看待事物我们得一分为二,新三板固然有这么多好处,那么也有许多尚待完善的地方。一直以来,流动性差、交投清淡是制约新三板发展的大软肋。  1月24日,集体挂牌引致成交量井喷,但火爆之后归于平淡。集体挂牌日,新三板成交笔数、成交量和成交额分别是2013年日均水平的30.7倍、12.5倍和19倍。266家公司新挂牌首日有109家公司股票有成交,且不少报出高价,但随后几天一切归于平淡。不过,从往年过往数据的对比中,仍然可以看出市场交易状况正逐渐改善。截至2014年2月19日,市场合计成交2.64亿元,占去年全年成交金额的32.4.2013年新三板成交金额为8.14亿元,成交989笔,平均每天成交不足3笔,部分公司还出现全年没有交易量的情况。  据悉2014年8月份新三板将正式推出做市商制度,届时将有助于丰富市场转让方式,提高市场流动性。按照原定计划,做市商将于5月份上线测试。市场人士表示,如果没有交易,企业上新三板就没有意义,挂牌数量再多也没用。毕竟,公司治理门槛还是有的,除了要补缴税款,还要承担每年的挂牌费用,这对小企业也是个不小的负担。与二级市场IPO的火爆重启相比,新三板流动性仍显不足。据统计,目前市场的自然人投资者仍以挂牌公司的既有股东为主。  相关负责人透露,大力发展机构投资者,培育专业投资市场将成为股转公司的重要工作。首先要加强与PE/VC的对接,使市场逐步发展为长期投资、价值投资的市场。其次,鼓励和支持证券公司、基金公司等金融机构设计推出面向普通投资者、投资于挂牌公司证券的定向及组合产品,满足投资者对于产品流动性、稳定性及成长性方面的多元需求。第三,深化与合作商业银行的战略合作,继续打造综合金融服务平台。对于新三板流动性差的现状,分析人士称,股转公司正与证券公司等金融机构合力开发针对新三板的理财产品,面向普通投资者定向或组合发行。届时,流动性将会逐渐改善。除此之外,新三板还将启动投资组合工具、价格发现工具、价格避险工具等新型产品的开发研究工作,便利投资人参与市场,更好地进行风险管理,并组织落实并购重组和收购配套业务规则。  相信不久的将来,全国股份转让系统也将因为对不同发展阶段和不同类型的企业提供合理估值和融资支持,而成为投资机构和有意参与创新型企业发展的个人投资者的掘金地。  新三板相关部门负责人透露,从便利投资者的角度考虑,编制一个记录新三板市场特色的指数是其下一阶段工作重点。类似于纳斯达克指数,新三板也需要能反映市场真实运行情况的指数标的。该负责人表示,新三板前期已经做过调研,但由于受二级市场交易连续性制约,一直没有完整的参考指标。加之,当前市场交易类型多为协议交易,其价格的公允性值得商榷,所以该指数一直没能出炉,未来还需要一段时间的实验。  Top2、LED中小企业与新三板现状解读  成功挂牌LED相关企业  在新三板大扩容后,越来越多的优秀企业将得以进入资本市场,获得融资支持并继续发展壮大;在转板制度的推进和完善下,更多企业得以从新三板升级到沪深股市;而沪深股市的后进生们也能更为顺畅地实现退市,至此多层次资本市场将得以贯通,形成一个良性循环的体系。有业人士分析,在新三板大扩容后,越来越多的优秀企业将得以进入资本市场,获得融资支持并继续发展壮大。 在1月24日,有266家企业齐聚在新三板挂牌,截至3月28日,新三板一共近650家挂牌企业,有业内人士预计年内股转系统挂牌企业将达千家。这266家公司中,信息技术和计算机类共计95家,占比超过三分之一。这与新三板扶持改革创新、转型升级类企业的宗旨一致。其中与照明及LED产业相关的企业有12家:易事达、光莆电子、元亨光电、天弘激光、齐普光电、恒裕灯饰、瑞腾科技、晶宝股份、中一检测、奥普节能、三景科技、山本光电。  齐普光电:LED电子显示屏的研发、生产、销售、工程服务  ★总股本:2,800万股  ★新净利:444.61万元(8月底)  齐普光电创立于2000年,总部位于中国深圳市宝安区石岩街道宝石路宝石科技园C栋,生产经营面积达12000平方米。齐普光电自创立以来专注于LED全彩显示屏的研发、生产、销售和服务领域,致力于为客户提供的产品解决方案,是LED显示